Communication Officielle
Mercredi 17 février 2021, 19h00 (il y a 38 mois) COMMUNIQUÉ DE PRESSE RÉSULTATS ANNUELS 2020 Paris, le 17 février 2021 Klépierre, leader européen des centres commerciaux, annonce aujourd’hui ses résultats pour l’exercice 2020(1), dont les principaux faits sont les suivants : - Cash-flow net courant 2020 (part totale) : 690 M€, soit 2,05 € par action ;
- Taux de collecte attendu à 91 % après ajustement au titre des concessions de loyers ;
- Fort rebond du chiffre d’affaires des commerçants après réouverture (89 % du niveau de 2019) (2) ;
- Liquidité élevée (à 3,2 Md€) et besoins de refinancement couverts jusqu’en mai 2024 ;
- Valeur du portefeuille d’actifs en baisse de 4,5 % à périmètre constant sur six mois ;
- Ratio d’endettement (LTV) de 41,4 % ; ratio de couverture (EBE / frais financiers) de 7,3x ;
dette nette / EBE de 10,8 x ; - Actif net réévalué EPRA NTA de 31,40 €(3) par action ;
- Klépierre est nommée leader mondial par le GRESB pour sa performance en matière de développement durable ;
- Objectif de cash-flow net courant pour 2021 de 1,90 € par action(4) avec l’hypothèse que les mesures de fermeture actuelles ne seront pas prorogées au-delà de mars, soit un impact négatif sur le cash-flow de 0,25 €.
DonnÉes financiÈres clÉs | | 31/12/2020 | 31/12/2019 | Variation | Variation à périmètre constant(5) | | En millions d’euros, part totale | | | | | | Chiffre d’affaires total | 1 130,8 | 1 325,5 | – 14,7 % | | | Revenus locatifs nets | 846,2 | 1 130,6 | – 25,2 % | | | Valeur du portefeuille (droits inclus) | 21 859 | 23 673 | – 7,7 % | – 7,2 % | | Dette nette | 9 054,3 | 8 830,2 | 2,5 % | | | Ratio d’endettement (LTV) | 41,4 % | 37,3 % | 410 pb | | | Dette nette/EBE | 10,8x | 8,0x | 2,8 x | | | En euros, part du Groupe | | | | | | EPRA NTA par action | 31,40 | 36,90 | – 14,9 % | | | Cash-flow net courant par action | 2,05 | 2,82 | – 27,4 % | | | Cash-flow net courant par action (hors IFRS 16) | 1,97 | 2,82 | – 30,3% | |
performance opÉrationnelle Environnement opérationnel En 2020, la plupart des activités de Klépierre ont été affectées par la pandémie de Covid-19 et les mesures de confinement mises en place dans toute l’Europe, qui ont stoppé l’activité des centres commerciaux dans certaines régions. En fonction de l’intensité de la propagation du virus, les pouvoirs publics ont choisi des mesures de confinement dont la fermeture totale des magasins ainsi que d’autres restrictions commerciales, dans les pays où Klépierre est présente : - pour contenir la première vague, des mesures de confinement ont été mises en place de la mi-mars jusqu’au début du mois de juin au plus tard, sauf en Norvège, en Suède et aux Pays-Bas ;
- les restrictions ont ensuite été progressivement assouplies, conduisant à la réouverture des centres commerciaux et à la reprise des activités ;
- enfin, depuis fin octobre, à la suite de la deuxième vague, des restrictions plus ciblées ont été mises en œuvre afin de préserver l’économie. La France, la République tchèque, la Pologne, les Pays-Bas et l’Allemagne ont imposé un deuxième confinement en novembre et/ou décembre. L’Italie a pour sa part choisi de fermer les centres commerciaux le week-end. L’Espagne a décidé une fermeture des centres commerciaux dans certaines villes ainsi que d’importantes restrictions de déplacement, tandis que d’autres pays ont globalement maintenu les magasins ouverts.
Au global, ces mesures équivalent à 2,1 mois de fermeture totale de l’ensemble du portefeuille en 2020. Chiffre d’affaires des commerçants En 2020, le chiffre d’affaires des commerçants (hors jours de fermeture) s’élevait à 89 % du niveau de l’année précédente, ce qui témoigne de la résilience de l’activité dans un contexte sanitaire difficile et de la reprise rapide enregistrée à la suite des confinements instaurés dans les différents pays d’Europe. Les actifs du Groupe ont affiché des performances meilleures que prévu, notamment pour les centres commerciaux de proximité (94 % du niveau de l’an dernier). En revanche ceux connectés à des nœuds de transport ont été affectés par le manque de voyageurs et ceux situés dans des régions touristiques par le manque de touristes.
Par zones géographiques(2), la France a enregistré deux reprises fortes et rapides des ventes après les confinements instaurés de mars à début juin et en novembre. Le chiffre d’affaires des commerçants s’y élevait à 94 % du niveau de l’an dernier au troisième trimestre, et était même en hausse de 1 % au mois de décembre. En Scandinavie, l’activité a également été soutenue (93 % du niveau de l’an dernier), notamment en Norvège, où le chiffre d’affaires était globalement stable par rapport à 2019.
À l’inverse, dans les pays qui ont subi des restrictions longues, tels que l’Ibérie (78 % du niveau de l’an dernier) et l’Italie (87 %), le chiffre d’affaires des commerçants a été plus faible. Recouvrement des loyers Nous prévoyons de collecter 84 % du montant total facturé pour 2020. Au 1er février 2021, nous avons déjà collecté 81 %, et 32 M€ restent à collecter. Net des concessions de loyers (116 M€, dont 102 M€ d’euros affectant les revenus locatifs nets de 2020), le taux de collecte s’établira à 91 %. Le montant résiduel (108 M€) a fait l’objet de provisions pour créances douteuses et concerne principalement les restaurants, les cinémas et autres acteurs du secteur du divertissement, les agences de voyage et les locataires insolvables ou en faillite.
Ce taux de collecte a varié d’un trimestre à l’autre, plus bas lors des confinements instaurés aux deuxième et quatrième trimestres (respectivement 64 % et 79 %), plus élevé lorsque les magasins étaient ouverts (98 % au premier trimestre et 94 % au troisième trimestre). Revenus locatifs nets Les revenus locatifs nets s’élevaient à 846,2 M€ au 31 décembre 2020, en baisse de 25,2 % par rapport à 2019 en part totale et à périmètre courant, soit : - un impact de 210,5 M€ lié aux concessions de loyers et aux provisions pour créances douteuses (se référer à la section « Recouvrement des loyers » ci-dessus) ;
- une baisse de 29,5 M€ des revenus variables (– 26 %), dont les loyers variables, les revenus de parkings et les activités de specialty leasing ;
- 31,9 M€ lié aux cessions du fait principalement de la vente du portefeuille hongrois fin 2019 ; et
- 12,4 M€ d’effets de change défavorables et d’autres éléments non récurrents, partiellement compensés par les nouveaux loyers découlant des extensions ou opérations de développement récentes.
Activité locative En 2020, l’activité locative a été principalement axée sur la conclusion d’accords relatifs aux périodes de fermeture, afin d’optimiser la collecte des loyers et/ou de prolonger les baux de certains magasins. À ce jour, 4 972 accords ont été conclus avec des enseignes, accordant des concessions de loyers pour les périodes de fermeture. En échange de ces abattements de loyers, le Groupe a obtenu la prolongation d’une durée de 1,9 an en moyenne sur 1 933 baux.
En 2020, 951 baux ont été signés, générant un taux de réversion positif de 4,5 %. Le ralentissement des recommercialisations comparativement à 2019 explique principalement la variation du taux d’occupation (95,2 %, en baisse de 180 points de base).
Parmi les transactions conclues au cours de l’année, Klépierre a signé en décembre un accord important avec l’enseigne Primark pour l’ouverture de six nouveaux magasins en France et en Italie. Ces signatures illustrent le partenariat de long terme entre les deux sociétés et la capacité de Klépierre à adapter ses centres commerciaux pour soutenir le développement des enseignes en croissance. Les nouveaux magasins viendront compléter les 11 boutiques Primark existantes dans le portefeuille de Klépierre, le dernier en date, d’une superficie de 6 650 m², ayant ouvert à Belle-Épine (région parisienne) début juillet.
Le Groupe a également continué à soutenir la dynamique de croissance des enseignes à la mode, comme en témoigne la signature de baux avec la chaîne de magasins bon marché Normal, l’enseigne high-tech Hubside et la marque de cosmétiques Rituals. En outre, le spécialiste des smartphones Huawei a ouvert ses deux premiers magasins dans des centres commerciaux Klépierre à La Gavia (Madrid) et Créteil Soleil (région parisienne), tandis que Swarovski a ouvert une nouvelle boutique à Hoog Catharijne (Utrecht) et que Pandora a inauguré de nouveaux flagships à Globo (Milan) et à Sadyba Best Mall (Varsovie). Au cours de l’année, Klépierre a également conclu des accords dans le secteur du sport, avec l’ouverture de nouveaux magasins Decathlon (Nový Smíchov, Prague), XXL (Gulskogen, région d’Oslo), NIKE (Assago, Milan) et JD Sports (Mayol, Toulon ; Tourville, Rouen). Enfin, le Groupe a également continué à élargir l’offre de restauration en déployant son concept Destination Food®, notamment à Emporia (Malmö) et Nový Smíchov (Prague) à début mai. Cash-flow net courant Cash-flow net courant Sur l’ensemble de l’année 2020, le cash-flow net courant s’élève à 2,05 € par action, en baisse de 77 centimes par rapport à 2019 (– 27,4 %), principalement du fait de la pandémie de Covid-19. Retraité de l’impact de l’étalement des concessions de loyers en application d’IFRS 16 (0,08 € par action), le cash-flow net courant ressort à 1,97 € par action.
La baisse de 0,85 € est attribuable à l’impact négatif des concessions de loyers (0,44 €), des provisions pour créances douteuses (0,38 €) et des revenus variables (0,09 €), des effets de change et des cessions (0,12 €), partiellement neutralisé par l’impact positif, de la réduction des coûts (0,11 € ; frais généraux et impôts) et d’autres éléments (0,07 € ; principalement liés à la réduction du nombre moyen d’actions). VALEUR DU PATRIMOINE Évaluation du portefeuille En part totale et droits inclus, la valeur du portefeuille des centres commerciaux de Klépierre s’élevait à 21 623 M€ au 31 décembre 2020, en baisse de 7,5 % à périmètre courant et de 7,2 % à périmètre constant sur 12 mois (4,5 % sur six mois). Le rendement initial net EPRA moyen(6) du portefeuille(7) atteignait 5,3 %, en hausse de 30 points de base sur un an. Actif net réévalué EPRA NTA L’actif net réévalué EPRA NTA (« Net Tangible Assets ») s’élevait à 31,40 € par action au 31 décembre 2020, contre 36,90 € à fin 2019(3). Cette baisse s’explique par le fait que la génération de cash-flow net courant (2,05 € par action) a été plus que compensée par la baisse de la valeur du portefeuille à périmètre constant (4,94 € par action) et par le paiement du dividende (2,20 € par action). L’impact lié à l’effet de change et à d’autres facteurs atteint – 0,41 € par action. Endettement et financement Endettement Au 31 décembre 2020, l’endettement net consolidé atteignait 9 054 M€, contre 8 830 M€ un an auparavant, soit une hausse de 224 M€, ce qui est inférieur à la baisse du cash-flow net courant (270 M€) et reflète les mesures mises en œuvre par le Groupe pour limiter ses décaissements, notamment les dépenses d’investissement (se référer à la section « Investissements »).
Le ratio d’endettement (LTV) a atteint 41,4 % au 31 décembre 2020, en hausse de 140 points de base par rapport au 30 juin 2020. Le ratio dette nette/Excédent brut d’exploitation(8) s’élevait à 10,8x au 31 décembre 2020, tandis que le ratio de couverture des frais financiers (EBE / frais financiers) reste au niveau élevé de 7,3x. Financement Afin de renforcer sa position de liquidité en 2020, le Groupe a levé 1,5 Md€ d’obligations avec un rendement moyen de 1,5 % et une maturité de 9,5 ans. Par ailleurs, Klépierre a signé une nouvelle ligne de crédit renouvelable de 1,4 Md€ pour une maturité de 5 ans incluant un critère de développement durable. Grâce à ces opérations, la position de liquidité de Klépierre s’élevait à 3,2 Md€ au 31 décembre 2020, et couvre l’ensemble des besoins de refinancement jusqu’en mai 2024.
Par ailleurs, le coût moyen de la dette a continué de baisser au cours de l’année pour atteindre 1,2 %, contre 1,5 % en 2019. DÉveloppement et cessions Investissements En 2020, Klépierre a limité ses décaissements à un nombre restreint de projets déjà engagés (principalement Hoog Catharijne à Utrecht, Créteil Soleil en France, et Gran Reno en Italie), ce qui témoigne de sa discipline financière.
Dans l’ensemble, le total des dépenses d’investissement en 2020 s’élevait à 181,3 M€ (notamment 96,3 M€ consacrés aux projets de développement et 81,5 M€ au portefeuille existant), montant nettement inférieur à celui de l’année dernière (310,9 M€ : principalement 190,0 M€ sur les projets de développement et 116,7 M€ sur les actifs existants). À l’avenir, le Groupe continuera à contrôler strictement ses décaissements, sachant qu’il prévoit de ne consacrer que 94,0 M€ en 2021 à des projets de développement. Cessions En 2020, Klépierre a cédé des actifs non stratégiques pour un montant total de 155,6 M€ (hors droits de mutation, en part totale), 3 % au-dessus des valeurs d’expertise. act for good® : une nouvelle annÉe de rÉalisations Le Groupe a accéléré la mise en œuvre de son ambitieuse feuille de route extra-financière et poursuivi sa stratégie en matière de responsabilité sociale (RSE), Act for Good®, avec des réalisations sur les plans environnemental, sociétal et social, notamment : - une réduction de 43 % de l’intensité énergétique dans les parties communes des centres commerciaux du Groupe par rapport à 2013 (une réduction de 14 points de base par rapport à 2019). L’objectif initial de 40 % est désormais atteint, avec deux ans d’avance sur l’année cible initialement définie dans le cadre d’Act for Good® ;
- la poursuite de l’amélioration du taux de déchets non envoyés en décharge qui s’établit à 96 %, contre 93 % l’année dernière ;
- Klépierre demeure le premier portefeuille immobilier du monde (en valeur) entièrement certifié BREEAM In-Use pour la performance environnementale de ses actifs ;
- 95 % des centres commerciaux de Klépierre (en valeur) ont organisé des initiatives promouvant l’emploi local, ce qui représente une hausse de 10 points de base par rapport à 2019 ;
- 98 % des centres du Groupe (en valeur), ont mis gratuitement à disposition, au moins une fois cette année, des espaces dédiés à des actions locales ;
- le taux d’accès à la formation pour les collaborateurs de Klépierre atteint 100 %, contre 98 % l’année dernière, avec deux ans d’avance sur l’année cible initialement définie dans le cadre d’Act for Good®.
En 2020, Klépierre a également été reconnue comme un leader mondial en matière de RSE par plusieurs agences de notation extra-financière. Tout d’abord, Klépierre a été classée première de la catégorie « Monde / Immobilier de commerces / Entreprise cotée » par le Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB), agence de notation de référence en matière d’ESG pour les investissements dans les secteurs de l’immobilier et des infrastructures. Par ailleurs, l’approche environnementale de Klépierre et ses engagements en faveur d’un avenir bas carbone ont été approuvés par l’initiative Science-Based Targets (SBTi) qui les a jugés compatibles avec la « trajectoire 1,5 °C », la plus ambitieuse retenue par l’Accord de Paris. Enfin, le Groupe fait une fois encore partie de la « Liste A » du CDP qui regroupe les entreprises les plus avancées dans la lutte contre le changement climatique au plan mondial. Perspectives En 2021, le Groupe anticipe un cash-flow net courant à 1,90 € par action (hors impact de l’étalement des concessions de loyers liées à la Covid-19). Cela suppose que les mesures de fermeture actuelles, qui concernent 60 % des magasins du Groupe, ne seront pas prolongées au-delà du mois de mars 2021. Au total, cela équivaut à une fermeture de 1,5 mois pour l’ensemble du portefeuille causant une perte de cash-flow de 0,25 € par action.
La situation financière de Klépierre est solide. La gestion rigoureuse de son bilan et de ses engagements en matière de développement, notamment dans cette période particulière, ont toujours permis à l’entreprise de conserver la flexibilité lui permettant de proposer un dividende à ses actionnaires. Le Conseil de Surveillance, suivant la recommandation du Directoire, a décidé de convoquer l'Assemblée générale annuelle le 17 juin 2021 et de réserver sa décision portant sur une proposition de distribution à début mai en disposant d’une meilleure visibilité quant au redémarrage des activités.
ÉVOLUTION DES CHIFFRES D’AFFAIRES DES COMMERÇANTS POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2020 | Pays | Variation du chiffre d’affaires des commerçants(a) | Part du chiffre d’affaires total des commerçants | | Jours de fermeture exclus | Jours de fermeture inclus | | France | – 6 % | – 27 % | 35 % | | Belgique | – 13 % | – 29 % | 2 % | | France-Belgique | – 6 % | – 27 % | 36 % | | Italie | – 13 % | – 34 % | 22 % | | Norvège | – 1 % | – 4 % | 10 % | | Suède | – 15 % | – 15 % | 7 % | | Danemark | – 6 % | – 24 % | 4 % | | Scandinavie | – 7 % | – 13 % | 21 % | | Espagne | – 24 % | – 40 % | 6 % | | Portugal | – 18 % | – 34 % | 2 % | | Ibérie | – 22 % | – 39 % | 8 % | | République tchèque | – 15 % | – 36 % | 2 % | | Pologne | – 20 % | – 34 % | 2 % | | Turquie | – 1 % | – 21 % | 2 % | | Europe centrale et autres | – 13 % | – 31 % | 7 % | | Pays-Bas | – 19 % | – 20 % | 3 % | | Allemagne | – 13 % | – 28 % | 3 % | | TOTAL | – 11 % | – 28 % | 100 % |
| Secteurs | Variation du chiffre d’affaires des commerçants(a) | Part du chiffre d’affaires total des commerçants | | Mode | – 15 % | 36 % | | Culture, cadeaux et loisirs | – 6 % | 19 % | | Santé et beauté | – 8 % | 15 % | | Alimentation et restauration | – 18 % | 9 % | | Équipement de la maison | 4 % | 14 % | | Autres | – 16 % | 7 % | | TOTAL | – 11 % | 100 % |
(a) La variation s’entend sur une base comparable de centres commerciaux (jours de fermeture exclus), hors cessions et acquisitions d’actifs.
Taux de collecte cible(a) | Pays/zone | T1 2020 | T2 2020 | T3 2020 | T4 2020 | 2020 | | | | | France-Belgique | 99 % | 53 % | 96 % | 73 % | 80 % | | | Italie | 93 % | 50 % | 90 % | 67 % | 75 % | | | Scandinavie | 99 % | 93 % | 98 % | 98 % | 97 % | | | Ibérie | 97 % | 64 % | 87 % | 75 % | 81 % | | | Europe centrale et autres | 99 % | 81 % | 92 % | 82 % | 89 % | | | Pays-Bas | 100 % | 83 % | 97 % | 91 % | 93 % | | | Allemagne | 99 % | 69 % | 91 % | 96 % | 89 % | | | TOTAL CENTRES COMMERCIAUX | 98 % | 65 % | 94 % | 79 % | 84 % | | | Autres actifs de commerce | 98 % | 47 % | 98 % | 47 % | 75 % | | | TOTAL | 98 % | 64 % | 94 % | 79 % | 84 % | |
(a) Au 31 décembre 2020, hors sociétés mises en équivalence. Chiffre d’affaires total | En millions d’euros | Part totale | Part du groupe | | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | | France | 373,7 | 427,0 | 303,8 | 347,6 | | Belgique | 16,8 | 19,0 | 16,8 | 19,0 | | France-Belgique | 390,4 | 446,0 | 320,6 | 366,6 | | Italie | 173,7 | 205,7 | 171,8 | 203,3 | | Norvège | 62,1 | 69,1 | 34,8 | 38,8 | | Suède | 53,6 | 58,1 | 30,0 | 32,6 | | Danemark | 51,7 | 58,8 | 29,0 | 33,0 | | Scandinavie | 167,3 | 186,1 | 93,9 | 104,4 | | Espagne | 103,7 | 117,3 | 103,7 | 117,3 | | Portugal | 11,9 | 20,4 | 11,9 | 20,4 | | Ibérie | 115,7 | 137,7 | 115,7 | 137,7 | | Pologne | 30,3 | 35,7 | 30,3 | 35,7 | | Hongrie | 0,0 | 16,8 | 0,0 | 16,7 | | République tchèque | 31,4 | 33,7 | 31,4 | 33,7 | | Turquie | 11,4 | 20,0 | 10,2 | 18,2 | | Autres | 3,0 | 3,6 | 3,0 | 3,6 | | Europe centrale et autres | 76,0 | 109,8 | 74,9 | 107,9 | | Pays-Bas | 73,1 | 81,4 | 73,1 | 81,4 | | Allemagne | 47,4 | 51,9 | 45,1 | 49,5 | | REVENUS LOCATIFS BRUTS DES CENTRES COMMERCIAUX | 1 043,6 | 1 218,6 | 895,0 | 1 050,8 | | Autres actifs de commerce | 18,8 | 23,7 | 18,8 | 23,7 | | TOTAL REVENUS LOCATIFS BRUTS | 1 062,4 | 1 242,3 | 913,7 | 1 074,5 | | Revenus de gestion, d’administration et d’autres activités (honoraires) | 68,4 | 83,3 | 63,8 | 79,7 | | CHIFFRE D’AFFAIRES TOTAL | 1 130,8 | 1 325,5 | 977,5 | 1 154,1 | | Sociétés mises en équivalence* | 71,1 | 84,8 | 67,8 | 81,2 |
* Les contributions des sociétés mises en équivalence incluent les investissements dans des sociétés contrôlées conjointement et des investissements dans des sociétés sous influence notable. revenus locatifs nets par trimestre en part totale | | 2020 | 2019 | | | En millions d’euros | T4 | T3 | T2 | T1 | T4 | T3 | T2 | T1 | | | France | 13,5 | 92,7 | 97,0 | 92,1 | 98,8 | 97,4 | 100,2 | 95,4 | | | Belgique | 1,2 | 3,0 | 4,8 | 4,5 | 4,8 | 5,0 | 4,7 | 4,1 | | | France-Belgique | 14,7 | 95,6 | 101,8 | 96,6 | 103,5 | 102,4 | 104,8 | 99,5 | | | Italie | 0,6 | 39,8 | 45,0 | 42,9 | 50,0 | 50,0 | 50,1 | 43,3 | | | Norvège | 14,2 | 14,7 | 14,1 | 14,5 | 15,2 | 15,7 | 16,0 | 16,0 | | | Suède | 10,0 | 11,8 | 11,7 | 12,3 | 13,3 | 12,6 | 13,4 | 12,9 | | | Danemark | 10,5 | 11,2 | 11,1 | 12,3 | 13,3 | 13,1 | 13,9 | 12,7 | | | Scandinavie | 34,7 | 37,7 | 37,0 | 39,1 | 41,8 | 41,4 | 43,3 | 41,6 | | | Espagne | 13,2 | 19,1 | 24,9 | 26,9 | 26,7 | 27,1 | 27,0 | 26,2 | | | Portugal | – 0,1 | 2,6 | 4,4 | 4,4 | 4,3 | 4,6 | 4,7 | 6,0 | | | Ibérie | 13,1 | 21,7 | 29,4 | 31,3 | 30,9 | 31,6 | 31,7 | 32,2 | | | Pologne | 4,1 | 6,8 | 6,7 | 8,0 | 8,8 | 7,9 | 8,4 | 8,0 | | | Hongrie | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 2,0 | 4,6 | 5,5 | 4,6 | | | République tchèque | 5,7 | 8,1 | 7,0 | 7,8 | 8,7 | 8,2 | 8,1 | 8,1 | | | Turquie | – 2,8 | 4,0 | 1,7 | 3,8 | 3,6 | 3,4 | 4,0 | 4,3 | | | Autres | 1,1 | 0,7 | 0,1 | 0,5 | 0,7 | 0,8 | 0,7 | 0,6 | | | Europe centrale et autres | 8,1 | 19,6 | 15,5 | 20,1 | 23,8 | 24,9 | 26,6 | 25,6 | | | Pays-Bas | 14,4 | 16,0 | 14,6 | 14,4 | 18,5 | 16,9 | 18,5 | 15,0 | | | Allemagne | 6,1 | 8,8 | 7,1 | 8,5 | 10,1 | 10,2 | 11,7 | 8,0 | | | REVENUS LOCATIFS NETS DES CENTRES COMMERCIAUX | 91,8 | 239,4 | 250,3 | 252,8 | 278,6 | 277,3 | 286,8 | 265,2 | | | Autres activités | – 1,6 | 5,1 | Mercredi 17 février 2021, 19h00 - LIRE LA SUITE
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